中银证券慧泽平衡3个月持有期混合发起（FOF）财报解读：份额增长19.34%，净资产大增22.19%，净利润扭亏为盈

来源：新浪基金∞工作室

2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券慧泽平衡3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长19.34%，净资产大增22.19%，净利润扭亏为盈，基金管理费有所下降。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标分析

本期利润扭亏为盈

2024年，中银证券慧泽平衡3个月持有期混合发起（FOF）A实现本期利润201,430.32元，C类份额实现本期利润55,148.15元，与2023年的亏损情况相比，实现了扭亏为盈。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效。

净资产规模增长

2024年末，基金净资产合计为48,072,082.94元，较2023年末的39,338,125.37元增长了22.19%。净资产的增长一方面得益于基金本期利润的增加，另一方面也可能与基金份额的变动有关。

基金净值表现

份额净值增长率与业绩比较基准对比

从份额净值增长率来看，过去三个月，A、C两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，两类份额的净值增长率也大幅低于业绩比较基准收益率，表明基金在长期的业绩表现上，未能跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩表现

投资策略分析

2024年，基金管理人延续长期主义、周期主义与价值投资的原则。在资产配置上，紧密围绕宏观经济形势以及微观市场特征深入评估全球债券、股票等大类资产走势。战略资产配置中，权益资产配置维持在中枢水平之上，债券类资产配置相应在中枢水平之下，且维持美债基金的较高配置，适度持有国内债券资产。战术资产配置中，根据大类资产走势调整各类资产比重，根据股票市场风格变化调整行业配置比重。行业选择覆盖多个具有不同增长驱动因素和风险特征的行业，力求在不同市场行情下都能保持相对稳定的投资表现。

业绩表现归因

2024年上半年，基金业绩面临压力，但下半年给投资者提供了较好的回报。这与基金管理人的投资策略调整密切相关。2024年，美国经济增长高位略回落，通胀走弱，美联储降息周期开启；国内经济前三季度持续下行，9月份宏观政策重大转向，4季度在政策支持下回升。在这样的宏观经济环境下，A股市市场全年走势跌宕起伏，整体呈“先抑后扬”态势，债券市场表现也有所波动。基金管理人通过适时调整资产配置和行业配置，在下半年抓住了市场机会，提升了基金业绩。

管理人展望

2025年，美国经济增长预计延续小幅回落态势，通胀可能回升，美联储降息政策进入观望阶段，美国债市预计仍以震荡为主，但利率上行空间有限。国内方面，政策支持下经济有望继续回升，债券市场或将呈现低利率、高波动的特征。中央将扩大内需列为经济工作首要任务，促消费政策持续发力，消费复苏将成为经济增长的主要驱动力。同时，以AI为代表的科技创新带来新的产业趋势，大部分行业都将从中受益。在稳楼市的政策驱动下，房地产行业将企稳回升，传统的顺周期行业有望迎来复苏。医疗健康行业，老龄化的大趋势支持行业长期向上，而政策层面也已经转向。整体而言，2025年国内大部分行业预计都将从宏观经济与政策中受益。基金管理人需要密切关注宏观经济和市场变化，及时调整投资策略，以适应新的市场环境。

费用分析

基金管理费下降

2024年当期发生的基金应支付的管理费为251,447.53元，较2023年的279,165.45元下降了9.93%。这可能与基金资产规模的变动以及管理费率的调整等因素有关。

托管费有所下降

2024年当期发生的基金应支付的托管费为41,897.91元，较2023年的46,419.09元下降了9.74%。托管费的下降可能与基金资产规模的变化以及托管协议的调整有关。

投资组合分析

基金投资占比高

报告期末，基金投资金额为41,372,712.90元，占基金总资产的比例为85.79%。这符合基金中基金（FOF）的投资特点，即主要通过投资其他基金来实现资产配置。基金管理人通过筛选各类资产类别中优秀的基金经理和基金品种进行投资，以分散风险并追求稳健收益。

行业分散投资

从报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的基金投资明细来看，基金投资涵盖了债券、混合、ETF等多种类型的基金，涉及全球债券、房地产、食品饮料、医疗、军工等多个行业，体现了行业分散投资的策略，有助于降低单一行业波动对基金业绩的影响。

基金份额持有人结构

机构与个人投资者比例

A类份额中，机构投资者持有份额占比20.31%，个人投资者占比79.69%；C类份额全部由个人投资者持有。整体来看，个人投资者是该基金的主要持有者。

发起资金持有情况

基金管理人固有资金持有10,000,000.00份，占基金总份额比例18.68%，发起份额承诺持有期限为三年。这显示了基金管理人对该基金的信心，同时也有助于增强投资者对基金的信任。

开放式基金份额变动

份额增长明显

本报告期内，基金总申购份额为22,552,525.03份，总赎回份额为13,540,802.51份，期末基金份额总额为53,527,531.86份，较期初增长了19.34%。其中，A类份额增长22.58%，C类份额略有下降，下降1.37%。整体份额的增长表明投资者对该基金的关注度有所提升。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了扭亏为盈，但从长期来看，基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率，且过去三个月净值出现下跌，投资者需关注基金业绩的波动风险。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，如遇市场行情突变可能存在大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力，进而可能对基金资产净值产生不利影响或较大波动。
3. 市场风险：2025年国内外经济形势仍存在不确定性，美国经济增长和通胀的变化、美联储政策调整，以及国内经济复苏进程、政策变化等，都可能对基金投资的各类资产产生影响，导致基金业绩波动。

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